科技网

当前位置: 首页 >自媒体

德银维持搜狐持有评级目标价54美元

自媒体
来源: 作者: 2019-06-09 18:01:13

孕期缺钙的危害
类风湿性关节炎疼痛怎么办
怀孕初期腿会酸痛吗

新浪科技讯 北京时间7月31日凌晨消息,德意志银行今天发布研究报告,将的股票评级维持在“持有”(Hold)不变,同时将其12个月目标价上调17%,至54美元。

以下是报告内容摘要:

业绩符合预期;游戏业务预计将表现疲弱并导致盈利能力受损;维持“持有”评级

业绩符合预期:

搜狐财报显示,2013财年第二季度每股美国存托凭证收益(不按照美国通用会计准则)为0.58美元,营收为3.39亿美元,基本符合华尔街分析师平均预期的0.59美元和3.4亿美元。搜狐第二季度营收比去年同期增长33%,接近于达到公司管理层此前预期区间的上限。

尽管搜狐第二季度业绩基本上符合分析师预期,但我们已经下调了预期,将第三季度表现疲弱的业绩展望考虑在内。但是,为了反映最近以来的业内发展趋势,我们将搜狐的目标价上调17%,至54美元,并将其股票评级维持在“持有”不变。

广告和搜索业务表现强劲;游戏业务符合预期:

品牌广告和搜索业务的增长推动搜狐广告销售业务取得了强劲表现。搜狐品牌广告收入比去年同期增长45%,主要由于:1)不动产和FMCG(快速消费品)垂直业务表现强劲;2)视频业务发展良好。与此同时,搜狐搜索业务收入比去年同期增长61%,主要由于流量份额增长(管理层称其搜索业务所占份额已上升至8.8%),且CPC(每点击费用)有所增长。

游戏业务方面,《天龙八部》仍是支柱,但搜狐的遗留游戏营收很可能实现10%到20%区间中高端的同比增长。

前景:游戏业务令人失望;第三季度净利润(不按照美国通用会计准则)展望较华尔街分析师平均预期低35%

搜狐管理层对第三季度营收的预期符合华尔街分析师平均预期,但1900万美元到2100万美元的净利润(不按照美国通用会计准则,不计入净资本流入)预期则远低于华尔街分析师目前平均预期的3100万美元。我们认为,这是由于游戏业务的前景疲弱。

按部门划分的展望如下:

1)不计入第七大道的游戏业务同比增长率仅为5%到6%,第二季度平均同时人数(APA)同比下滑25%;

2)第三季度视频业务将取得60%到70%的增长,主要由于搜狐与《中国好声音》第二季展开了独家合作,但第三季度业绩中应该会计入70%到80%的相关内容成本;

3)尽管搜狐原生应用(包括搜狐、搜狐视频和搜狐地图)的发展形势(从渗透率和用户流量来看)令人感到鼓舞,但商业化还为时尚早;

4)搜狗业务正在盈亏平衡附近徘徊。

目标价上调17%,至54美元;维持“持有”评级

我们将搜狐2013和2014财年的营收预期分别上调12%和14%,但同时将其每股美国存托凭证收益(不按照美国通用会计准则)分别下调9%和7%,主要由于:1)低利润率的品牌广告和搜索业务的增长速度加快;2)高利润率的游戏业务增长速度放缓。

按修改后的分类加总法估值方法计算,我们将搜狐目标价上调至54美元(11%来自于包括视频在内的品牌广告,22%来自于搜狗搜索业务,49%来自于旗下各款游戏)。我们将搜狐的股票评级维持在“持有”不变。

下行风险:游戏业务增长速度的放缓趋势快于预期。

上行风险:广告费用表现强劲。(唐风)

早晨兒童品牌舒適健康童鞋立足市場_鞋業資訊_品牌動態
西服只能配皮鞋?楊洋李易峰這么穿最時尚!
阿迪達斯戶外鞋銷售額增至3億歐元_鞋業資訊_品牌動態

相关推荐