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美国大幅减税对中国企业产生怎样的冲击

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来源: 作者: 2019-05-16 18:00:55

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当地时间12月3日凌晨,在各方的持久博弈中,参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了共和党长达500余页的改税方案。

在美国的舆论界看来,这不仅意味着特朗普和共和党的重大胜利,更是30多年以来对美国税法最大的一次调剂。根据最新通过的税改法案,美国的公司税率将从35%下调为20%,个人所得税也会有不同档级的下调。

美国,世界第一大经济体,全球资本市场的核心腹地,它的大幅度财税改革,无疑将对世界经济产生极大的外溢影响。

政策

美国的税改,最直接的影响主体,固然是美国经济。

大家都知道,现阶段,国家进行宏观调控的手段主要有两个:一是财政政策,通过增加/减少税收来影响市场里的现金量,以此抑制经济过热或刺激经济发展;二是货币政策,主要是各国的中央银行通过提高/下降本国货币的汇率,影响企业等的生产成本,从而调节其经济活动热度。

而在日本、欧洲等国长时间的零利率乃至负利率的货币政策,依然难以刺激经济发展的情况下,美国此次的财税改革,则被寄予厚望。

最直接的理解,税负的减少,也就意味着居民可支配收入和企业生产经营本钱的下落,这无疑会刺激居民消费,同时增加企业利润,促进企业再投资,增强经济活力。

美国的税收基金就估计,这一计划将令美国国内实际生产总值增加逾9%,实际薪酬增加8%,此外还能创造至少200万份新的永久的全职工作。特朗普则更是豪言壮语: 这是今年给所有美国人的圣诞大礼!要平均给每个美国家庭每年省税1182美元!

固然,税制改革,十分复杂,非三言两语可以说清。总得来看,美国这次税改有这么几大看点:

首先, 属人制 改成了 属地制 ,就是说只要在海外已经缴税,美国企业转回本国就不用再缴。此举被广泛认为会刺激美国企业利润的回流。

另外,税率等级得到极大简化,多个税收被取消,包括遗产税、替代性最低税ATM等。同样能够鼓励更多的经济活动。

但同时,包括美国部份议员在内的一些声音也认为,减税将会给美国政府带来巨大的财政赤字。此前,据独立税收政策中心估算,众议院版本的税改议案将在未来十年内为美国增加1.3万亿美元的赤字。在美国政府能否承受这一点上,仍在存在很大的不确定性。

不过,这些都只是部分人士的判断,围绕这些判断,同样存在很多争议。事实上,目前的版本也并不是最终版本,参议院通过的法案与上个月众议院所通过法案间,仍有一定的区别。未来具体会有哪些变化,什么时候实施,尚需等待。

影响

很重要的一点是,随着世界经济全球化进程不断加速,已经没有一个国家可以独立于其他国家的经济活动,1国的财政货币政策也将对他国经济产生深远影响。对于美国这样一个拥有高度开放的金融市场和强货币的国家来说,其影响更甚。

作为世界第二大经济体,拥有高达3万亿美元外汇储备,对经贸依赖程度很高的国家,中国,无疑美国这波税改外溢影响范围中,是最受关注的国家之一。

著名经济学家、商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为,从理论上来说,美国的税改政策对中国的影响主要是两方面,1是资本活动冲击,2是货币政策带来的后续影响。

首先,根据其最新的税改方案,美国的企业所得税将从35%下调至20%,这也就意味着企业的经营压力将大幅下落,这就在很大程度上,驱使美国在海外的留存利润大规模回到国内,刺激美国企业撤离中国市场。对我国的国际收支、外汇储备、汇率都会产生较大的潜在冲击。

其次,必须要指出的是,美国的减税政策,是基于美国 加息+缩表 的财政政策基础之上的,这一套组合拳打出,无疑会影响其他国家的基础货币投放。怎么理解?所谓加息,就是提高美元汇率,美元升值,那么人民币就变相贬值了嘛。缩表原理也相似,就是美联储要收回市场上过多的美元,总而言之,让原本就非常强势的美元变得更强,客观上也对人民币造成了贬值压力。

一般来说,这种货币政策和财政政策的 双杀 ,会对别国产生一定 紧缩 的作用。而这类双倍的紧缩,不仅对初级产品(未经加工的原始产品)的行情,造成很大的下行压力,更会进一步带来资本外逃压力,对国际收支、外汇储备产生很大的冲击。

对于这一波冲击,我们不能不保持警惕。

联想

说到这里,大家心里一定跳出了一个联想:上世纪80年代中后期,美国主导下的 广场协议 (Plaza Accord),一个被很多人认为是导致了日本经济萎靡不振几十年的惊天阴谋。

什么协议能如传说中这么利害?

这得说回1980年代的美国,当时美国面临了美元汇率过高、对外贸易赤字怎么吃火锅更健康 冬季吃火锅的5个忠告
和政府财政赤字不断扩大的危机,贸易赤字一度占到了GDP的3.6%,经济极度不健康。而彼时的日本呢?于1985年取代美国成为世界上最大的债权国,其制造的产品充斥全球,资本疯狂扩张。

因而,为了提振出口,美国国内出现了一种声音,用行政手段降低美元汇率,拯救美国的出口。事情进展地超乎想象地顺利,1985年,美国、日本、前联邦德国、法国、英国5国财长齐聚纽约广场饭店,达成了 日元与马克大幅升值挽回被过分高估的美元价格 的协议。

尔后就是大家所熟知的历史了,日元大幅升值,1985年一季度至1988年一季度,升值54%,然后巨大的经济泡沫被刺破,日本经济堕入了长达几十年的停滞,也就是经济学教材中著名的 l瞎子挨打
ost decades 。

那么,日本的案例跟今天的中国,有没有可比性呢?这一次,美国税改消息1出,就有很多人开始哀嚎出 冬季来了,资本荒来了,好日子到头了 ,事实真的如此吗?

从某种程度上来讲,作为世界第二大经济体,世界上最重要的产品输出国,中国的外汇储备已跃居世界第一,人民币面临很大的升值压力。这1局面与上个世纪80年代中期的日本极其相似。

但问题是,这1逻辑公道吗?

且不说,在今天越发自由的市场经济下,仅凭单一的行政气力就能对别国经济造成重创,完全不现实。即便是在 广场协议 的案例中,汇率变动带来的最大影响,也并非是产品的输出、输入,而是资本的活动和与之相应的财富效应。

因此,将日本 失落的几十年 完全归咎于 广场协议 ,在很多经济学家看来,是很牵强的。将美国1国的财税政策,单纯看作洪水猛兽,也是不对的。

思考

我们当然不能小觑美国的税改政策,但是,情况远没有想象中那末糟。

设想一下,如果美国大幅减税,进一步拉大与发展中国家的税务负担差距,其他国家有没有可能在资本外逃等一系列压力下,也被迫做出减税等其他财税政策的调整呢?事实上,英国、法国以及其他主要发达国家已推动减税立法。而如果这一假想真的实现的话,这一轮全球减税战无疑可以在一定程度上,消减美国减税的政策效应。

另外,很重要的一点,此前我们所作的分析都是基于一般经济学常理的判断,而现实中的经济活动,远比理论要复杂难以掌握地多。

从美国国内来看,美国减税真的将百分百推动跨国企业回流吗?不尽然。税率仅仅是影响企业投资的因素之一,其他包括宏观政策、商业环境、人材条件等,都会产生很大的影响。

而在梅新育看来,单一的财税政策,也很难提振美国经济,还需要跟接下来的福利等一系列社会改革结合起来,才能发挥最好的作用。这一点,自然也是跨国资本需要审慎斟酌的。

梅新育指出,很重要的一点是, 从特朗普访华称中国的政体合适中国人民,到近期一系列的动作来看,他偏向于减少对外部世界的干预,专注于本国经济改革,激励生产劳动 这个构想对中国乃至外部世界来说,未尝不是一件好事 ,中美不是敌人,美国专注于国内经济发展,提振其经济,对我国也不是坏事。

在梅新育看来,当下的中国最应该做的,还是专注自己的一系列改革,不要被外界的动作乱了阵脚。美国的税改或许对我国有一定的冲击压力,但这同样可以转化为改革的契机。

当下中国的财税依然存在一些潜伏性问题,比如税率较高,转移支付和减免太多等。如果能以此为契机,对减免项目、转移支付优惠进行一定程度的紧缩,减少不必要的财政支出,同时下降税率,那末中国的财政改革也将迎来广阔的空间。

在这一过程中,专注自己脚下,拓宽税基,赢得更加公平污水处理技术篇:汽车涂装废水处理概述
、安全和可持续的财税政策,重振国家和社会的经济活动,才是当下的中国,最该坚持的思路。

(原标题:美国大幅减税 中国该如何应对?)

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